停滯性通膨來了嗎？聯準會和市場的機制的微妙關係，如何影響美國金融市場？華視網路理財節目「鈔錢部署」主持人盧燕俐，邀請總體經濟學家吳嘉隆，分享美國升息、縮表和「市場與聯準會的互動微妙，影響股市波動」。

盧燕俐表示，5月的升息相當符合市場預測，市場認為升息兩碼，聯準會也升息兩碼，不過縮表的時間和金額比外界預估的還要多，聯準會將在6月1日起逐漸縮減資產負債表，初期每月縮表上限為475億美元，三個月增為950億美元。依照速度來看，全年至少升息10碼。

吳嘉隆認為，資金收回不影響商業銀行運作，但是會變成一個姿態，主要是政治上的宣示「決心對抗通膨」，實際上這些錢並不在市面上流通。另外市場需要時間消化並理解，決定要不要接受聯準會的說法，市場接不接受可以看一個客觀指標，是芝加哥商品交易所的「聯準會觀測工具」，等於「投資人對於利率的預期」，意思就是說可以看市場接受聯準會的說法到什麼程度，以5月的升息為例，市場預測聯準會升息兩碼的機率過70%，聯準會就滿足市場預期，照著市場走。但是如果聯準會「推翻市場預期」，就會造成市場錯愕「聯準會是否看到我沒有預測到的狀況」? 導致市場「不確定性因素暴增」，造成利空出盡下殺。

吳嘉隆進一步指出，當華爾街投資銀行要知道聯準會的邏輯和動向，就會以「不確定因素暴增為理由殺盤，殺到見骨見肉」，一直到聯準會出來「給個說法」，也就是華爾街對聯準會的逼宮，而聯準會不樂見金融市場出現恐慌性拋售，當聯準會出來解釋後，市場吃了定心丸，就會開始反彈。

對於外界關心的「停滯性通膨」，吳嘉隆也說，停滯性通膨來了，通膨降下來前，經濟會放緩，不過別擔心，只要通膨下來，傳統的經濟政策工具會出來。他認為「適度的經濟放緩，有助於降低通膨預期」，大家不再拚命漲價後，再來刺激經濟恢復就有效。聯準會有需求時，需要大幅度升息，讓經濟放緩，然後再度啟動經濟刺激。

如果停滯性通膨來臨，資產要做怎樣的調整？吳嘉隆認為「防衛型投資」比較能夠有效抵抗，節目中有完整說明。

本集字卡看這

看更多「鈔錢部署」