財經專家丁學文，今(12)日要為您導讀的是《倫敦金融時報》的社論，探討殖利率曲線反轉，不一定代表經濟衰退，因為美國聯準會在疫情期間的大規模「購債行動」，已經扭曲了殖利率曲線，現在還不到需要擔心的時候。

幫你讀懂全世界，各位觀眾大家好，我是丁學文，今天我們要來解讀的是《倫敦金融時報》，《FINANCIALTIMES》，最新的一篇全球社論，這篇社論的焦點主要在債券市場，他的標題寫的是殖利率反轉，不一定意味著經濟就會衰退，債券市場的一些跡象，有的時候是要禁得起考驗，為什麼《倫敦金融時報》，要這樣說，其實如果特別有注意到，全世界的美國公債市場，其實很多人都發現，最近它有一個比較特殊的現象，就是殖利率的年期公債跟10年期公債，它的殖利率是反轉的。

為什麼這麼說，因為正常來說，越長的公債，它的殖利率應該是越高，可是最近2年期跟10年期的美國公債的殖利率，幾乎利差趨近於零，這種說法就有很多了，很多人會說，代表說很多人其實不相信，FED鮑爾說的話，也就是說鮑爾一直在強調，他現在要開始升息，因為通貨膨脹的壓力很大，可是很多人認為，其實經濟衰退可能會撲面而來，最後可能會逼著鮑爾改弦易轍，也就是說重新降息，那降息的話，當然就是長期的公債殖利率，就會往下走，這是有一派，對於FED批評的一個說法。

另外還有一派的說法是完全相反，他們認為其實市場是支持FED的，所以在這段時間，其實股市還是往上走的，很多人認為呢，其實雖然現在看起來，通貨膨脹的陰影很大，俄烏戰爭的陰影又沒有散，可是長期來說，其實經濟還是會慢慢地持穩，認真來說其實我們要去預測，一個價格的穩定性，其實本來就很難，殖利率反轉，確實在過去歷史上一段時間，它確實跟經濟衰退，有一定的正相關，不過大家不要忘記，在歷史上從來沒有央行，像現在持有那麼高的債務。

我們最近也看到，FED的主席鮑爾，曾經在公開場合說，他現在的策略是，會先升息把通貨膨脹Hold住，然後慢慢才來處理債務或長期債券的拋售，以這樣的情況來看的話，現在所謂的殖利率反轉，就還滿有道理的，作為經濟學界的一些學者，我想很多人都會同意，下面的這段說法，在經濟學界在歷史上，每一次新的學說出現，總是會先有一些例外，這一次歷史上確實，各國央行從來沒有像現在，擁有這麼大的債務，如果FED的鮑爾，能夠堅持他的利率，確實現在的反轉，我們應該試著去容忍它，它帶來的不一定是經濟衰退。

到底實際狀況怎麼樣，就讓我們拭目以待，以上就是今天我想跟大家分享，有關《倫敦金融時報》的一篇社論，希望大家喜歡，我們下次見。

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