（中央社記者潘姿羽台北28日電）國內景氣持續低迷，截至3月，景氣燈號已經連5藍，且第2季難甩頹勢。元大寶華綜合經濟研究院今天指出，台灣內有製造業庫存去化不順，外有貨幣政策緊縮、中國解封紅利不如預期等挑戰，景氣春寒料峭、復甦力道微弱。

國發會27日公布3月景氣燈號，受到全球需求疲弱、廠商持續調節庫存等因素影響，連續第5個月亮出低迷藍燈，且第2季續亮藍燈的機率仍高，可能要到第3季才會緩步復甦。

元大寶華今天發布「2023年下半年台灣景氣難見春燕？」專題報告，內容指出，從目前景氣領先指標與同時指標表現來看，景氣尚未落底，而且就算景氣落底，不代表未來能出現V型復甦。

元大寶華認為，台灣在眾多不確定性內外夾擊之下，復甦力道相對微弱，經濟可能呈現外界不樂見的U型或L型復甦，大眾感受不到春暖花開，還將深感春寒料峭。

檢視台灣面臨的經濟挑戰，元大寶華分析，台灣內部有製造業庫存去化不順、輸出回到疫情之前的偏緩走勢；外部則有全球經濟長期成長動能不足、貨幣政策緊縮的滯後衝擊將至、美國超額儲蓄即將耗盡、中國解封紅利不如預期等因素，均將延緩景氣復甦。

儘管外界期待製造業庫存在第2季、第3季告一段落，元大寶華報告指出，回顧2000年網路泡沫時期，台灣製造業景氣由熱轉冷，銷售量下降之下，業者著手調整庫存，共耗時5季才等來銷售量恢復成長。

元大寶華表示，假設這波製造業庫存調整同樣需要5季的時間，至少要到今年第3季銷售量才可能重新轉正；然而，當前業者庫存去化不順，國內外景氣仍舊下行，不排除庫存調整時間可能更長。

原本各界期待中國解封後，可以複製歐美報復性消費動能，元大寶華對此也不樂觀，直指中國實質可支配收入成長低緩、青年失業率偏高等因素，均可能導致中國解封紅利不如預期。（編輯：翟思嘉）1120428